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维护春节市场流动性合理充裕

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1月16日,中期借贷便利(MLF)操作如期开展。中国人民银行公告显示,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展7790亿元MLF操作和1560亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。本月MLF到期量为7000亿元,MLF中标利率为2.75%,自2022年8月以来连续6个月处于这一水平。

1月份MLF加量平价续做,有助于维护春节期间市场流动性合理充裕,更好地稳定市场信心和预期,保障金融市场平稳运行。“这充分体现了央行灵活精准、合理适度的政策思路和保持流动性动态平衡、总体宽松的政策意图,平抑资金面和资金利率中枢波动,维持资金价格合理和市场预期,稳定银行体系流动性和整体资金供求。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟分析称,超额平价续做MLF,主要是用公开市场投放来对冲和熨平跨年逆回购到期后带来的自然回收、月中缴税高峰影响、理财产品赎回压力、春节前取现需求带来的资金回笼等因素给流动性和资金面带来的短期扰动和抽取效应。可以说,这是春节假期前提前应对资金波动较为常规的操作模式。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,1月MLF加量续做,除符合春节前一般规律外,更重要的是有助于支持银行“合理把握信贷投放力度和节奏,适时靠前发力”,在一季度经济仍面临一定下行压力背景下,加大贷款投放,以宽信用支持稳增长。

近日,伴随春节临近,流动性环境有所收紧,央行开始适度加大公开市场操作(OMO)投放力度,并提前布局14天跨节资金。后续流动性环境收紧局面是否会延续,以及央行何时采取降准、降息政策,成为市场关注焦点。对此,中国民生银行(600016)首席经济学家温彬表示,16日的操作也表明,当前降准、降息未到合适时机。

“面对流动性季节性收紧和年初稳增长任务,央行将灵活采取7天和14天OMO+MLF增量投放+结构性政策工具发力+其他临时工具组合等方式,来平抑资金面波动,支持银行机构加大贷款投放,并强化精准滴灌。”温彬认为,政策呵护下,节前流动性尽管承压,但压力可控。

“鉴于近年来疫情、国际地缘政治局势等重大外部冲击较多,货币政策‘相机决断’特征明显,加之我国货币政策在数量工具和价格工具都有空间,我们判断,着眼于应对可能发生的重大意外事件冲击,2023年降息的大门没有完全封闭。”王青表示,在二季度之后的经济回升过程中,考虑到今年物价有望继续处于整体温和状态,加之房地产低迷、外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动,因此年内上调政策利率的可能性也不大。

另外值得一提的是,近期受美元指数高位回落、国内疫情防控措施优化调整等因素影响,去年11月以来人民币升值势头明显。专家认为,当前国内保持政策利率稳定,有助于在美联储持续加息背景下,稳定汇市预期,巩固人民币回稳势头,在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。

1月MLF利率保持不变,贷款市场报价利率(LPR)将如何?对此,专家表示,住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力,是拖累2022年人民币贷款增长的重要因素,反映出房地产市场仍然较为低迷、居民消费意愿和需求不足。应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行,既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求,促进房地产市场平稳健康发展,更好地推动宏观经济稳步恢复。

王青也认为,1月MLF利率不动,当月5年期以上LPR报价有可能下调;去年9月以来商业银行启动新一轮银行存款利率下调,叠加去年12月降准落地,将为报价行下调5年期以上LPR报价加点提供动力。

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